오라클이 AI 인프라 자금 마련을 위해 200억 달러 주식·채권 발행에 나선다

오라클이 AI 인프라 확장 자금을 마련하기 위해 미국 증권거래위원회(SEC)에 200억 달러 규모의 증자와 회사채 발행 계획을 제출했다. 보통주 100억 달러와 선순위 채권 100억 달러로 구성된다. 계획 자체는 지난주 투자자의 날 행사에서 이미 예고된 내용이었는데도, 서류가 공개된 날 주가는 6% 넘게 빠졌다.

조달 자금은 일반적인 기업 목적으로 쓰이며 설비투자, 기존 채무 상환, 향후 투자가 여기에 포함될 수 있다. 오라클은 투자자의 날에서 2030 회계연도 매출 전망을 최소 2250억 달러로 제시했고, 2027~2030 회계연도 투자 사이클에서 자본시장을 통한 추가 조달은 이번 200억 달러로 묶겠다고 밝힌 바 있다. 회사는 여기에 더해 벤더 파이낸싱, 고객이 제공하는 하드웨어, 고객 선불금을 활용해 2028 회계연도 하반기에는 잉여현금흐름을 플러스로 돌린다는 목표를 세웠다.

시장의 반응이 민감한 이유는 오라클의 재무 상태에 있다. 8월 31일 기준 부채는 1253억 4000만 달러로 대부분이 선순위 채권이다. S&P는 지난 7월 오라클의 신용등급을 투자등급 최하단인 BBB-로 한 단계 내렸다. 2031년 만기 4.95% 채권의 수익률은 현재 7.267% 수준이고, 부도 위험을 반영하는 5년 만기 신용부도스와프(CDS) 스프레드는 296으로 1년 새 270% 뛰었다. S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 분석에 따르면 이는 정크본드 상단 등급에 가까운 값이다. 주가는 최근 12개월간 50%, 올해 들어서도 33% 하락했다.

월가의 시각은 갈린다. 베어드의 로버트 올리버 선임 애널리스트는 이미 예고된 계획이 그대로 나온 것이라며 시장이 과민 반응하는 이유를 모르겠다고 짚었다. UBS의 칼 키어스테드는 200억 달러 상한이 채권시장 건전성과 자본비용에 대한 우려를 덜어준다고 평가했다. 반면 다이너스티 파이낸셜 파트너스의 팻 너니는 결국 관건은 실행력이라며, 계획대로 진행되면 보상을 받겠지만 2027년 하반기에 다시 자금을 구하러 나온다면 상황이 달라질 것이라고 경고했다.

개발자에게 이 소식은 클라우드 인프라의 조달 비용이 어디로 향하는지를 보여주는 지표다. AI 데이터센터와 GPU 확보에 들어가는 자본 비용이 커질수록 클라우드 단가, 장기 약정 조건, 대형 고객과의 조달 계약 구조에도 압력이 전달된다. 고객 선불금과 고객 제공 하드웨어, 벤더 파이낸싱을 동원한다는 계획은 자체 하드웨어를 대규모로 확보하려는 기업 고객에게는 계약 형태의 선택지가 넓어질 수 있다는 뜻이기도 하다. 반대로 조달 비용 상승이 장기 약정 할인 폭을 줄이는 방향으로 작용할 가능성도 함께 봐야 한다.

다만 이번 수치는 SEC 제출 서류와 투자자의 날 발표를 기준으로 한 계획이며, 실제 집행 규모와 시점은 시장 상황에 따라 달라질 수 있다. 회사가 2027년 이후 추가 조달 없이 계획을 완수한다는 보장도 아직 없다.